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标题: 申万宏源：启明星辰买入评级 [打印本页]

作者: 舸君锋 时间: 2017-8-1 15:03 标题: 申万宏源：启明星辰买入评级

申万宏源：启明星辰买入评级
 商誉问题曾为近忧，但应不会困扰2017-2018年。原因是子公司大量协同开始体现。1)2016年报低于预期的主要原因为子公司安防高科商誉减值及其相应的应收账款坏账减值，合计约1.14亿元。2)根据年报表述和公司公开电话会议表述，子公司安方高科的商誉可能在2017年彻底解决。3)子公司合众数据包括数据安全、大数据两大类和数个小类产品。整合后《双女情缘》南大女生领衔主演，合众数据利用了启明星辰大量客户资源第27届摇滚名人堂颁奖礼举行炮玫瑰主唱缺席，例如公检法和电力客户。合众数据的大量底层技术可以打包成安全产品《初恋红豆》将在台上演阿牛领众演员齐宣传，提供给启明星辰的安全管理平台等。预计2017年利润很可能超越对、达到约4000万利润。4)另一子公司赛博兴安的客户包括特殊部门，其方案利于捕获大型客户奕怎么读。整合后，启明星辰多产品可深入销往特殊部门，赛博兴安的核心技术经过集团的销售体系会产生新行业收入。预计2017年可能利润超过对15%。4)子公司协同性使2017-2018年商誉风险极低 政府与特殊部门采购存在5年大周期，预计2017-2020年需求持续改善。1)五年大周期的一个佐证为，2011-2012年公司利润增速为2%、21%，2014-2015年利润增速为39%、43%。2)第二个佐证为学校创业准备计划书_在校创业准备计划书推荐，从事特殊部门信息化的启明星辰/同有科技/太极股份在五年周期末年的预收款分别为4.3亿、1.2亿、13.5亿，前两者分别为近6年最高。3)经过2016年政府与特殊部门采购相对低点后，按照五年大周期规律古代行政官职，2017-2020年应需求增速持续改善。 重磅安全病持续演绎是行业增加投入的另外催化剂。在5月国防安全黑板报，WannaCry蠕虫通过MS17-010漏洞在全球范围大爆发，感染了大量的计算机。6月27日晚，根据搜狐和360公开报道，乌克兰、俄罗斯、印度、西班牙、法国、英国以及欧洲多国正在遭遇Petya类勒索病毒，政府、银行、电力系统、通讯系统、企业以及机场都不同程度地受到了影响。6月网络安全法实行，预计刺激2017-2018年安全IT新投入。 预计中报营业利润增速佳，增值税退税错配仅为数字游戏。2016Q1营业外收入(主要为营业外收入)高基数造成2017Q12017Q2利润增速平淡，但退税的时间错配在2017全年会修正学生怎么训练记忆力提高记忆力的训练方法。投资者观察营业利润增速即可英美文学参考论文免费范文_英美文学类论文_英美文学毕业论文。2017Q1营业利润增速为24.8%，预计2017Q2营业利润增速佳。 维持盈利预测，维持“买入”评级。预计2017-2019年公司营业收入为24.0、29.1、34.5亿元中华传统文化论文参考范文，归属上市公司股东的净利润为4.47、6.22、7.92亿元。维持“买入”评级。

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